冲击“史上最大”IPO：消息称 Anthropic 预估 2028 年营收将达 2000 亿美元

据报道，OpenAI 的主要竞争对手 Anthropic 正在筹备一场潜在的“史上最大”IPO。消息人士透露，公司内部预计到 2028 年其年营收将达到惊人的 1900 亿至 2000 亿美元。这一预测与其今年 5 月约 470 亿美元的年化营收运行率相比，意味着在未来两年内需要实现数倍的高速增长。为了支撑这一估值，华尔街银行家采用了不同寻常的估值方法，主要依据两年后的未来预测营收来计算企业价值及营收倍数，而非采用传统的利润或息税折旧摊销前利润（EBITDA）指标。这种做法反映了 Anthropic 惊人的业务扩张速度，也揭示了公司当前在算力、模型训练和人员招聘上的巨额投入导致利润率受挤压的现状。尽管面临高昂的 GPU 和推理成本，投资者仍押注业务规模化后，营收增速将最终超过成本增速。数据显示，Anthropic 的年化营收运行率在 2025 年底约为 90 亿美元，到今年 5 月已飙升至 470 亿美元，连续三年每年增长超过 10 倍。公司还预计将在 2026 年第二季度实现首次季度营业利润。

事件分析

核心观点：以未来预测营收直接锚定当前估值，这标志着 AI 产业的竞争已从技术验证阶段全面转向资本与规模化变现的终极竞速。